Bank Indonesia Tahan Suku Bunga Acuan, Ini Sebabnya
Sebagai tanda situasi pembiayaan yang mencukupi, pemerintah membatalkan lelang utang/sukuk, yang dijadwalkan untuk sisa tahun ini – senilai Rp54,8 triliun (Rp26 triliun diraih pada Oktober dari Rp80,75 triliun yang direncanakan untuk triwulan ke-4) untuk Nov-Des 2021, dibantu oleh pengeluaran lebih lambat dan pertumbuhan pendapatan lebih baik.
Selain kinerja pasar obligasi tahun ini, yang di atas rata-rata, kami telah mencatat perkembangan faktor pendukung untuk pinjaman domestik 2022 dan kurs rupiah dalam “Pembagian beban” positif bagi IndoGB dan Indonesia: Langkah-langkah pajak dan perdagangan kuat meningkatkan ketahanan.
Selain itu, sebuah keputusan terbaru yang memungkinkan Kementerian Keuangan untuk menggunakan akumulasi surplus kas (disebut sebagai saldo anggaran lebih/SAL) dari anggaran negara untuk menstabilkan pasar obligasi jika diperlukan, melalui pembelian di pasar sekunder dan melakukan operasi likuiditas, seperti, transaksi pembelian kembali obligasi dengan kesepakatan untuk menjual kembali dengan harga lebih tinggi (reverse repo).
Kami melihat ini sebagai langkah tambahan untuk mendukung program pinjaman dalam negeri tahun depan dan pada akhirnya menahan gejolak di pasar utang, seiring dengan kondisi global, yang kurang kondusif. Bank Sentral AS diperkirakan akan mengurangi pembelian obligasi pada pertengahan tahun depan sebelum mempertimbangkan kenaikan suku bunga, sementara mungkin rekan-rekan pasar maju lain telah mulai mengurangi atau menetapkan dasar untuk normalisasi kebijakan. Kedua, investor domestik secara konsisten meningkatkan jejak kepemilikannya.
Ini dipimpin oleh bank komersial, perusahaan asuransi dan dana pensiun, selain bank sentral, yang secara kumulatif telah meminimalkan dampak arus keluar utang luar negeri (porsi yang harus dibayar turun menjadi 21,2% pada 21 Oktober dari 38,6% pada 19 Desember), membuat kinerja obligasi bersih di atas rata-rata sejak awal tahun.
Di sisi lain, kelebihan dana, yang cukup besar, juga menyiratkan bahwa pengeluaran fiskal berlangsung dengan kecepatan lebih moderat ketimbang yang dianggarkan, menurunkan potensi dorongan untuk pertumbuhan. Dalam 10 bulan pertama 2021, defisit anggaran telah mencapai 3,3% dari PDB, sebesar Rp549 triliun, vs setahun penuh yang dianggarkan, 5,7%.
Total pengeluaran mencapai 75% dari skala yang dianggarkan, dengan 65% dari rencana pemulihan nasional (PEN) dicairkan pada 21 Oktober. Ini termasuk suntikan senilai Rp71,2 triliun vs yang dianggarkan, sebesar Rp37,4 triliun, ke BUMN dan dipatok Rp38,5 triliun ke tujuh BUMN tahun depan, antara lain untuk gabungan infrastruktur, konstruksi, perusahaan pembiayaan perumahan.
Pendapatan naik 18% YoY pada Jan-Okt 2021, didorong oleh pemungutan pajak dan non-pajak lebih tinggi. Secara khusus, harga komoditas lebih tinggi telah mengangkat pendapatan dari sumber daya alam, yang merupakan sepertiga dari penerimaan bukan pajak.
